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宏觀面上，美國CPI連續(xù)17個月上漲，10月同比上漲6.2%，創(chuàng)造了1990年以來最快的同比漲幅，而且還在持續(xù)加速提升。雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾談通脹是暫時的，但短端通脹數(shù)據(jù)上升勢頭仍令市場擔憂。不過，短端通脹走高并不意味著長端通脹預(yù)期走高，因此不易從通脹端去解釋銅價走高。國內(nèi)方面，10月新增人民幣貸款及社融增量相比9月均有大幅減少，M1-M2繼續(xù)下行，流動性收緊預(yù)期未有太大改變，市場也在呼吁或等待政策松動。另外，下周中美領(lǐng)導舉行視頻會晤，或?qū)鹑谑袌鲇兴奈?，關(guān)注市場情緒變化。

基本面上，年內(nèi)最后兩個月因前期銅冶煉減產(chǎn)因素所以存在補產(chǎn)量預(yù)期，且需求正由旺季轉(zhuǎn)淡季，所以四季度往往會進入累庫周期，因此從基本面預(yù)期來看，對銅價支撐利多再減弱。不過，無論是國內(nèi)銅社會庫存，還是LME銅庫存，持續(xù)去化，說明基本面的韌性，國內(nèi)也隨著限電限產(chǎn)放松供求存在著邊際的改善，也給做空帶來較大不確定性。另外，LME銅0-3月升水維系高位，國內(nèi)現(xiàn)貨恢復(fù)升水，亦說明現(xiàn)貨緊張程度，擠倉情緒仍難徹底消解。

結(jié)合當下宏觀與基本面，銅價短線有望繼續(xù)止跌企穩(wěn)，反彈高度需要觀察。

機構(gòu)觀點：

瑞達期貨:建議滬銅逢回調(diào)做多

美國通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，增加了市場對沖通脹的意愿，但美聯(lián)儲提前加息的可能性增加，美元指數(shù)走強；而國內(nèi)煤炭供需形勢好轉(zhuǎn)，煤炭價格走弱，市場情緒較差?；久?，上游銅礦加工費增長放緩，近期銅礦端擾動消息頻収，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大，后市精煉銅產(chǎn)量預(yù)計仍將受到限制。不過當前下游需求偏弱，近期國內(nèi)庫存有所回升；而國外仍維持較明顯去庫，海外貨源偏緊，LME銅現(xiàn)貨升水維持高位，對銅價形成支撐。操作上，建議滬銅逢回調(diào)做多，止損位69800。

國元期貨：銅價明顯企穩(wěn)， 中期震蕩格局未變

近日銅價明顯企穩(wěn)，中美通脹數(shù)據(jù)令其憂慮增加。美聯(lián)儲縮債靴子落地，近期美國通脹數(shù)據(jù)引發(fā)市場加息憂慮，美元有走強跡象。能源供應(yīng)緊張帶來的價格憂慮情緒已有緩和，但內(nèi)外盤銅市場庫存均在低位，基本面仍然具備較強支撐，重新跌回震蕩區(qū)間后，銅價將有望區(qū)間內(nèi)再度走強。中期震蕩格局未變。

國泰君安期貨：美元持續(xù)上升，將可能限制銅價上方空間

房企融資環(huán)境回暖，市場信心持續(xù)恢復(fù)，市場風險情緒回升。銅精礦加工費TC回落，年末供需雙方博弈激烈，尋求明年長單談判。此前冶煉廠生產(chǎn)主要受限電影響，隨著地區(qū)限電消退，冶煉廠產(chǎn)量有可能回升。再生銅進口盈利回落，精廢價差上升。國內(nèi)倉單庫存增加，LME銅倉單庫存下降，注銷倉單比例回落。國內(nèi)現(xiàn)貨對期貨近月升水上升，滬銅近遠月升水擴大，近端合約處于Back結(jié)構(gòu)，LME銅現(xiàn)貨升水縮窄。整體來看，房企融資環(huán)境回暖，利好風險資產(chǎn)。同時，基本面現(xiàn)實依然良好，海外庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨高升水等，將將對價格形成支撐。不過，美元持續(xù)上升，將有可能限制銅價上方空間。